某家具公司筹资决策分析


     公司理财案例:某家具公司筹资决策分析

    1991年8月某家具公司总理钟晨先生正研究公司资金筹措方式问题扩生产规模公司需1993年10月末筹措1150万元中350万元通公司部留存收益提高流动资金利效果解决余部分800万元需外部筹措前钟晨先生已投资银行设想方案1991年9月2日董事会正式提交讨
    公司理部门初倾发行股票方式筹资800万元证券市场某公司普通股股高达33元扣发行费股净价31元投资银行建议通款方式(年利率7%期限10年)筹措资金认举债筹资降低资成
    公司背景规划
    某家具公司具丰富专业知识投资者1980年创立十年发展1990年销售收入刚成立时1000万元增1620万元利润增加74万元关资料见表 1表2
    根钟晨先生介绍某公司家具生产线较少市场推出量新产品1991年该公司生产线仅包括八种卧室家具类型五种餐厅家具类型种系列家具类型活动顶板书桌酒柜等类家具般传统方式采木制结构制作采类似木制材料进行表面装饰具实性具观赏性
    生产力目前公司拥四套独立生产设备设东图分公司占面积9.7万方米生产卧室餐厅家具设西林分公司占面积3万方米生产系列种家具两分公司需木制胶合板北洼林业局家工厂提供种装饰材料家工厂分提供
    断扩充发展公司常组织关员进行市场调查解消费者口味偏断改进产品设计年家具市场推出二三种新型家具关闭相数量时受欢迎生产线公司避免生产线度扩张生产线低效率
    公司销售员50销售网点遍全国拥客户5000家目前市场部门致力组建区连锁店价商店公司理员确信连锁店价商店利定价格批量推销家具1991年公司拥价商店14家预计1992年达18——24家
    某公司拥950雇员均均年生产总值50000元行业均生产总值16000元理员认公司中存着剩余劳动力
    1990年家具行业萧条年某公司销售收入利润1989分增长 8.7% 27.6% 5年中预计销售收入成倍增长利润增长幅度相降低(1991年1995年财务预测表3示)实现目标公司必须扩生产规模1993年末生产力翻番预计北洼附耗资800万元建造占18.3万方米工厂家具行业中规模现代化程度高家工厂外需50万元整修装备现厂房设备需价值300万元流动资金补充生产规模扩短缺部分三项合计需资金1150万元
    二家易行业状况
    家具业高度分散行业解1000家家具企业中雇员少20占三分二1989年家具行业销售收入50亿元中销售收入超1500万元公司30家5年中家具行业直历着兼收购风险种趋势愈演愈烈行业公司收购家具公司形式实现种营时行业中公司吞公司例年销售收入6500万元宏远公司中美合资科克公司兼
    家具行业发展前景观济景气时期已该行业着整济复苏发展起
    表4列示三独立家具公司某公司财务资料
    三公司财务状况规划
    某公司现长期款80万元中10万元年期年利率 5.5%年分两期偿金10万元款合约规定公司少保持225万元流动资金
    某公司1986年股5元公开发行普通股170000股目前该公司发行外普通股计600000股中高级职员董事会成员持20%左右股利分配政策保持变年股利率股 0.4元
    公司筹措800万元两种方案:
    1.发行普通股
    非股票发行日前证券市场情况发生重变化公开发行普通股258065股公司筹措800万元种方案必须董事会讨决定90天1991会计年度结束方实施
    2.举债银行举年利率7%期限10年贷款
    关容:
    A.贷款取第30月开始半年偿金40万元
    B.第十年末偿贷款金 25%(200万元)
    C.款第年公司流动资金必须保持款总额50%年递增 10%直达未偿贷款80%
    D.股东权益总额少600万元
    E.款利息必须季末支付
    钟晨先生必须准备份详细计划希公司赢利益9月2日董事会家解释计划
    求:试根案例提供资料编制份分析报告回答列问题:
    1.两种筹资方式资成少?
    2.筹资方式公司财务状况影响?
    3.认应采取种筹资方式?发行股票取银行款?作出终决策
    (案例根 George C Philippatos & William W SihlerFinancial
    Management1987年版第346-354页资料编译改写)














    表1 某家具公司资产负债表(12月31日) 单位:万元
    项目
    1988
    1989
    1990
    1991.8.20
    资产
    现金
    应收帐款
    存货

    流动资产合计
    固定资产总值
    减:累积折旧
    固定资产净值
    固定资产合计
    资产总计

    26
    209
    203
    8
    446
    379
    135
    244
    244
    690

    23
    237
    227
    10
    497
    394
    155
    239
    239
    736

    24
    273
    255
    11
    563
    409
    178
    231
    231
    794

    63
    310
    268
    14
    655
    424
    189
    235
    235
    890
    负债股东权益
    应付帐款应计费
    年期长期款
    应付股利
    应付税金
    流动负债合计
    长期负债(55)
    股东权益(600000股)
    负债股东权益总计

    62
    10

    36
    108
    105
    477
    690

    90
    10

    25
    125
    95
    516
    736

    102
    10

    26
    138
    85
    571
    794

    105
    10
    5
    50
    170
    80
    640
    890

    表2 某家具公司损益表 单位:万元(股价格外)
    项 目
    会计年度末12月31日
    32周末
    1986
    1987
    1988
    1989
    1990
    61490
    61391
    销售净额
    1062
    1065
    1239
    1491
    1620
    926
    1279
    销售成
    853
    880
    1046
    1201
    1274
    724
    968
    销售毛利
    209
    185
    247
    290
    346
    202
    311
    销售理费
    111
    122
    142
    160
    184
    109
    136
    利息费
    8
    7
    7
    6
    5
    3
    3
    税前利润
    90
    56
    98
    124
    157
    90
    172

    44
    27
    51
    66
    83
    48
    87
    非常项目前利润
    46
    29
    47
    58
    74
    42
    85
    非常项目税净额

    15





    净收益
    46
    44
    47
    58
    74
    42
    85
    普通股股收益







    非常项目前
    077
    048
    078
    097
    123
    070
    142
    非常项目

    025





    净收益
    077
    073
    078
    030
    030
    023
    027
    股现金股利
    027
    027
    027
    030
    030
    023
    027
    述成中包含折旧


    21
    22
    22









    表3 某家具公司预计息税前收益 单位:万元
    项目
    1991
    1992
    1993
    1994
    1995
    销售净额
    2080
    2500
    3100
    3700
    4200
    销售成
    1574
    1800
    2347
    2800
    3179
    销售毛利
    506
    610
    753
    900
    1021
    销售理费
    223
    270
    335
    400
    454
    息税前利润
    283
    340
    418
    500
    567
    述成中包括折旧
    23
    75
    100
    100
    100


    表4 家具公司资料(1989年)
    项目
    AA公司
    BB公司
    CC公司
    某公司
    销售收入
    37132
    129293
    77427
    14908
    净收益
    1884
    12033
    4849
    584
    流动率
    32
    72
    43
    40
    流动资
    11607
    45651
    26778
    3726
    资产负债率
    14
    20
    104
    160
    流动资占普通股权益
    654
    649
    673
    745
    净收益占销售收入
    51
    86
    63
    395
    净收益占普通股权益
    106
    171
    122
    117
    普通股股收益
    070
    200
    193
    097
    普通股股股息
    028
    080
    060
    030
    价格收益率
    162
    178
    162
    72





















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    文档贡献者

    阿***2

    贡献于2011-12-09

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