毕业文（设计）
题 目 浅析投资决策方法较运
学 院 会 计 学 院
专 业 会 计 学 年级 2013级
学生姓名
学 号
指导教师
浅析投资决策方法较运
摘企业投资通合理利企业资源企业谋取福利收益作企业发展壮基石外投资企业发展说关键关联企业兴衰现企业投资决策中存着许问题困惑现状文流行种投资决策方法进行较分析企业创建套完善投资决策体系提供参考通种方法较新项目投资决策固定资产更新投资决策进行实例分析企业投资决策规划选择提供定参考企业做出更优投资决策提出点建议建议利企业更进行资源配置正确投资决策公司利益化公司健康稳定发展
关键词投资决策方法 较 运
Comparison and application of the investment decision method
AbstractBusiness investment in order to create business value to reach the company profits as the power and source of enterprise development both internal and foreign investment for the enterprise are vital and even determines the survival of enterprises Nowadays many enterprises in the investment decisionmaking and confusion there are many problems in the status quo of this article on the current popular by comparing and analyzing several kinds of investment decisionmaking method for the enterprise to create a set of perfect investment decisionmaking system for reference by comparing various methods as well as to the new project investment decisionmaking and decisionmaking of investment in fixed assets to update is analyzed and on the investment decision of planning and selection for the enterprise to provide certain reference and then for the enterprise put forward some suggestion how to make better investment decisions these Suggestions will help enterprises to better allocation of resources using the right investment decisions to make company benefit maximization make the company healthy and stable development
Key WordsCompare the investment decision method
目 录
绪 1
（）选题意义 1
（二）文献综述 1
1投资决策理国外研究现状 1
2投资决策理国研究现状 1
（三）文研究方法技术路线 2
1研究方法 2
2技术路线 2
二投资决策相关理 3
（）投资决策概念 3
（二）投资决策特点 3
1投资决策具针性 3
2投资决策具现实性 3
3投资决策具择优性 3
4投资决策具风险性 3
（三）投资决策现实意义 3
三 投资决策般方法较 4
（） 贴现分析评价方法 4
1净现值法 4
2现值指数法 4
3含报酬率法 5
（二） 非贴现分析评价方法 6
1投资回收期法 6
2会计收益率法 6
四 四川红瑞祥置业限公司关投资决策方法运 7
（）四川红瑞祥置业限公司新项目投资决策分析 7
1投资回收期法 7
2会计收益率法 8
3净现值法 8
4现值指数法 8
5含报酬率 8
（二）四川红瑞祥置业限公司固定资产更新决策分析 9
1新旧设备寿命相 9
2新旧设备寿命 10
五 国企业投资决策中问题分析 11
1未进行市场调研做决定 11
2缺少合理部理方式 11
3投资决策盲目众 12
4投资风险 12
六完善投资决策方法建议 12
（）树立正确投资调研意识 12
（二）培养合格投资决策 12
（三）明确建立投资决策责制度 13
（四）权衡投资风险收益 13
（五）懂审时度势 13
七总结 13
参考文献： 15
致谢 16
绪
（）选题意义
投资决策根公司现状公司高级理层作出决策公司重投资决策需董事会者类似机构批准者签署投资决策直接影响企业资结构偿债力盈利力长期发展企业里非常重众周知果投资决策偏离预期程度公司造成定利影响投资决策家企业言重性言喻果家企业某重投资决策中做出错误判断该企业许会决策陷入困境公司投资理决策者需慎重研究分析样决策企业言合适决策企业现状决策没优秀优秀区合适合适区没种决策够适应种类型公司站现实角度公司身力作出投资决策适合正确投资决策选择选题原国部分企业进行投资决策时存着少问题投资决策身重视投资决策方法优缺点解文目企业提供关投资决策理知识方法企业提供初步指导针企业投资决策中出现种问题提出具建设性意见见解帮助企业作出正确投资决策欲想企业获更利益必须清楚较分析选择出适合企业投资决策方法企业根投资决策方法进行投资评估规避必损失实现利益化
（二）文献综述
1投资决策理国外研究现状
国外投资决策方法理研究着悠久历史包括希金斯财务理分析布莱克斯克尔斯1970年代提出期权定价模型(OPM)般说西方投资决策致力贴现实理实践统性决定离开实践理空壳样离开理实践空想国外期权理模型进行探讨期权理模型复杂传统投资决策方法研究较少
2投资决策理国研究现状
邓永红发表投资决策三种基方法较里提传统投资决策方法贴现现金流法提出净现值法传统决策方法里常代表性种方法阐述传统投资决策方法中NPV法分析优缺点房产企业作代表该法进行实践研究未做外种传统方法研究工作
祝泽文投资决策评价方法较中贴现现金评价法非贴现现金评价法做粗略较两类方法笼统模块里进行较分析特点阐述投资决策理理解基础提出会适市场投资决策分析方法然投资决策方法做出较研究笼统粗略没详细化细节化
嵇成亮投资决策方法较分析里提传统投资决策方法现代投资决策方法（实物期权理法）投资决策方法间进行较然传统投资方法现代投资方法间进行较阐述现代投资决策应前景旧重点重心放实物期权传统决策方法述较少利企业传统决策法解学
（三）文研究方法技术路线
1研究方法
首先需掌握企业投资决策中基情况通调查问卷方式解企业投资决策中遇种问题然量阅读相关文章文参考中理知识文写作基础学运种投资决策方法通总结案例形式进行量研究工作总结出种投资方法优缺点然参考种案例深入种方法运实际中切理终解决实际问题服务拟通样方式企业提供投资决策较方法思路分析投资决策企业利益影响
2 技术路线
选题意义研究必
国外现状
国外发展现状
国现状
投资决策方法概述
贴现分析法
投资决策般方法较
非贴现分析法
举例分析
问题分析
提出建设性建议
总结
图（1·1）
二投资决策相关理
（）投资决策概念
投资决策指投资者达预期投资目标利定科学理方法手段通定程序投资必性投资目标投资规模投资方投资结构投资成收益等济活动中重问题进行分析判断方案选择[1]
（二）投资决策特点
1投资决策具针性
盲目投资决策企业言危险企业投资想中谋收益没目标投资决策法清投资决策方面问题投资决策必须具定针性
2投资决策具现实性
脱离现实投资决策坏策仅公司发展益甚拖累阻碍公司发展公司投资营活动中离开投资决策根投资决策进行投资行动拟定投资决策时需站现实角度里思考问题设想投资决策收益否现市场环境实现
3投资决策具择优性
优胜劣汰事物贯发展规律投资决策中实现目标供选择方案进行投资决策时需方案进行评判选择企业利益化需求引导决策者挑选出适合企业方案作公司投资决策引领公司投资行
4投资决策具风险性
投资决策通常公司长期投资方案投资必定会风险需投资决策运实践中遇见种风险进行定规避通历史资料分析运概率统计方法进行风险评估控制降低风险
（三）投资决策现实意义
优秀投资决策企业成功否息息相关投资企业壮必条件欲投资便必定会投资决策然投资决策双刃剑投资决策够企业低风险前提做做强企业获更利润坏投资决策企业顶着高风险进行投资公司会承受损失
三 投资决策般方法较
（） 贴现分析评价方法
1净现值法
（1）概念
净现值指项投资定折现率未现金净流量现值初始投资金额现值差净现值法投资决策中常种方法判断方案优劣净现值零投资决策实施净现值零投资决策应予研究分析净现值越代表投资决策越出现止投资项目间竞争时应选择净现值项目进行投资净现值法仅科学简便研究分析资金流量时间价值企业反映较真实投资项目济价值投资收益
（2）公式
（4·1）
中 NPV净现值NCF(t)表示第t年现金净流量n项目预计年限i折现率表示初始投资额
（3）优缺点
优点：第体现现金流量时间价值货币着时间推移会增值者减值现象进行研究效提高投资决策参考价值第二投资项目中整寿命期里净现金流量进行参考样保证投资项目帮助企业掌握投资项目资金情况第三投资风险研究分析较灵活根风险调整折现率风险时采高折现率规避风险风险时低折现率第四拥强适应性投资年限相互斥投资方案间进行效快速决策第五判断方法简单易懂企业股东期盼利益化目标致
缺点：第净现值法算法复杂难理解第二净现值法净现金流量测算折现率确定数难精确获确定法保证计算结果准确性第三投资额相等投资规模相差者投资决策计算期时投资决策间够考量体现出净现值法局限性
2现值指数法
（1）概念
现值指数称获利指数某投资方案未现金净流量现值原始投资额现值值[2]现值指数相指标通常1衡量标准现值指数1时该项目允许实施方案优秀程度着指数变变现值指数1时表示项目投资价值少利投资
（2） 公式
（4·2）
中PV现值指数NCF(t)表示第t年现金净流量n项目预计年限i折现率表示初始投资额
（3）优缺点
优点：第研究资金时间价值基未较理性思考进行项投资企业赚亏第二鉴现值指数相性该方法特适初始投资额等独立投资方案间择优填补净现值法法投资方案间较空缺保证决策分析客观性合理性
缺点：质NPV法辅助方法初始投资额相等时两种方法交互现值指数缺点NPV法二异
3含报酬率法
（1）概念
含报酬率指投资方案未年现金净流量进行贴现现值恰原始投资额现值相等净现值等零时贴现率含报酬率法投资方案实际达投资报酬率根方案身含报酬率评价方案优劣种方法[3]含报酬率低投资报酬率时增加股东财富方案应予采纳含报酬率低投资报酬率时减少股东财富方案予采纳含报酬率越高方案越优
（2）公式
（4·3）
中IRR含报酬率NCF(t)表示第t年现金净流量i折现率表示初始投资额n项目预计年限
（3）优缺点
优点：第含报酬率说明该投资项目回报率高层理者领会起相较轻松第二项目资金时间价值进行思量时充分研究分析项目周期现金流问题第三适合独立投资方案间进行较方案原始投资额现值时通常通算出方案部收益率联合现值指数法进行较分析说明独立投资方案收益情况
缺点：第计算相复杂易研究分析投资风险第二相数指标法衡量公司价值绝增长IRR唯样结果投资言意义会出净现值法相矛盾结
（二） 非贴现分析评价方法
1投资回收期法
（1）概念
投资回收期指研究分析时间价值情况收回全部原始投资额需时间
（2）公式
（4·4）
中PP回收期
（3）优缺点
优点：第评估指标计算简单易懂第二运作模式简单方便需投资项目前年净现金流量基础计算投资回收期效避免确定整投资项目寿命期年份净现金流量带难度第三回收期反映回收投资额回收速度实现投资者希投资回收速度快愿投资者言具直观参考价值第四需确定折现率第五该方法旧定程度衡量投资风险型投资项目评估采种方法快速效
缺点：第忽视现金流量时间价值单纯计算期前年现金流量进行累加第二投资回收期法研究投资前净现金流量投资回收期净现金流量决定投资否获利直接数投资回收期法作投资收益指标性第三确立标准回收期时高层决策员着想法投资目标确定投资者会需求投资标准期投资回收期法显客观
2会计收益率法
（1）概念
会计收益率指投资项目济寿命期均年获税利润投资额项反映投资获利力相数指标
（2）公式
（4·5）
中ARR会计收益
（3）优缺点
优点：第作种衡量盈利性方法算法极简概念简明易懂需数直接通会计报表第二研究分析整项目寿命期利润充分展示投资方案获利水便效第三法容易投资决策者方案进行二次衡量咎展现选取某项目财务报表变化情况
缺点：第忽视投资项目资金时间价值第二舍弃更具性数仅会计报表中净收益账面投资净值作投资评估标准利投资项目正确选择第三该方法具较观臆断性标准确立意识确定没科学性
四 四川红瑞祥置业限公司关投资决策方法运
投资决策方法理运发挥出投资决策方法作面四川红瑞祥置业限公司进行案例分析解释说明适合投资方案方法四川红瑞祥置业家房产公司负责房产投资修建出售涉投资决策新项目投资决策固定资产更新决策两方面
（）四川红瑞祥置业限公司新项目投资决策分析
根调查发现市场现贴现率10四川红瑞祥公司准备进行投资方案数表：
表5·1 四川红瑞祥置业限公司投资方案数表
期 间
A方案
B方案
C方案
净收益
现金
净流量
净收益
现金
净流量
净收益
现金
净流量
0
(10000)
(10000)
(22000)
1
500
5500
2000
4500
2000
6250
2
500
5500
2000
4500
2500
8000
3
2000
4500
3000
9750
4
2000
4500
2500
8000
合 计
1000
1000
8000
8000
10000
10000
1投资回收期法
A方案PP(A)100005500182
B方案PP(B)100004500222
C方案项目运营前两年分收6250元8000元14250元7750元第3年收回第三年收9750元PP(C)2+77509750279
投资回收期A>B>C
2会计收益率法
ARR(A)(500+500)÷2100005
ARR(B)(2000+2000+2000+2000)÷41000020
ARR(C)(2000+2500+3000+3500)÷4220001136
见然方案A回收期短会计收益率时单回收期判断方案A便优方案方案B收益率方案C回收率会计收益率B>C>A
3净现值法
NPV(A)(5500×09091＋5500×08264)－1000045475
NPV(B)(4500×09091＋4500×08264＋4500×07513＋4500×06830)－10000
42641
NPV(C)(6250×09091＋8000×08264＋9750×07513＋8000×06830)－22000
308225
见方案A 净现值零证明该方案报酬率足10预定报酬率应放弃法企业带收益A方案B方案C方案净现值零两方案均行B方案净现值C方案B方案原始投资额C方案净现值法B方案优C方案
4现值指数法
PI(A)(5500×09091＋5500×08264)1000009545
PI(B)(4500×09091＋4500×08264＋4500×07513+4500×06830)10000
14264
PI(C)(6250×09091＋8000×08264＋9750×07513＋8000×06830)22000
11401
见A方案现值指数1表明该方案现金流量弥补初始投入资金显然A方案应该淘汰B方案C方案现值指数均1投资报酬率均超预定折现率研究分析投资B方案现值指数C方案现值指数现值指数法B方案优C方案
5含报酬率
果年相等现金净流量做年金计算出年金现值系数插法算出含报酬率年金现值系数等投资现值投资净流量
方案A投资现值系数10000550018182
查年金现值表知方案A现值指数67间（618334718080）插法：
IRR(A)65995
理IRR(B)28518
C方案现金净流量均值做年金算出年金现值系数理IRR(C)160069
见A方案含报酬率低假定投资报酬率未达预期水应该放弃该方案B方案C方案含报酬率均预设投资报酬率取B方案含报酬率C方案含报酬率含报酬率B方案C方案
综述然A方案投资回收期短单投资回收期A方案优方案外四种方法计算中较出A方案适合投资投资回收期法未研究分析货币时间价值回收期收益前常项目投资决策方法计算简便目前仅仅作种辅助方法会计收益率法净现值法现值指数法含报酬率法B方案均优种投资决策方案案例言应选择B方案进行投资化扩企业投资收益
（二）四川红瑞祥置业限公司固定资产更新决策分析
固定资产会着时间推移变陈旧折旧固定资产底应该继续应该弃启新设备部分企业会面投资决策问题固定资产更新决策相继续旧设备作A方案旧设备出售购买新设备作B方案两方案性质互斥方案选择A方案优B方案时企业应继续旧设备反企业应旧设备市场价格出售购买新设备生产活动
1新旧设备寿命相
固定资产更新决策相互斥方案间进行择优种情况NPV者IRR进行方案较选择两方案设备寿命期相时常差额分析法差额分析法需计算出继续购买更新两方案现金流量差净现值差额净现值差额正数证明应购买新设备反应继续旧设备
例：四川红瑞祥置业限公司购置旧设备公司研究分析换成市场种新设备化公司收益减少必支出公司次固定资产更新进行较研究旧设备购置价值50万元预计期满净残值2万元尚年限六年已计提折旧192万元继续该设备年公司获收入56万元年付现成42万元旧设备时作价25万元新设备购买价款需60万元预计六年期满预计净残值6万元新设备年公司带64万收入年付现成40万元公司税率30资成6
首先初始现金流量差值新设备投资额﹢旧设备变现收入600000﹢250000350000
次营业现金流量差值息税前利润×（1﹣税税率）﹢新旧设备折旧额差值×税税率
中新旧设备折旧差额42000
息税前利润营业收入差值﹣付现成差值80000﹣（20000）100000
营业净现金流量差值100000×（130）﹢42000×3082600
终结现金流量差值新设备净残收入﹣旧设备净残收入60000﹣2000040000
表52 四川红瑞祥置业限公司固定资产更新决策分析表
0
15
6
Δ初始现金流量
Δ营业现金流量
Δ终结现金流量
350000
82600
82600
40000
Δ净现金流量
350000
82600
122600
表ΔNPV82600×（PA65）﹢122600×（PF66）﹣350000
82600×4212﹢122600×0705﹣350000
843442
计算结果知新设备继续旧设备获更净现值该公司应该更新设备
2新旧设备寿命
两方案设备寿命相时年金法较两种投资决策方法佳选择年金法原理通较继续更新均年现金流出量选出均年成低较优方案
例：四川红瑞祥置业限公司正准备新设备代旧设备该企业资金成10新旧设备种数：
表53 四川红瑞祥置业限公司固定资产更新数表
旧设备
新设备
原值
320000
400000
预计年限
10
10
已年限
3
0
终残值
32000
40000
变现价值
180000
400000
年运行成
80000
50000
年均成
新设备年均成
1125896
旧设备年均成
11360394
新设备年均成明显低旧设备应该更新设备
五 国企业投资决策中问题分析
公司运转发展需资企业通常会通投资活动取定资投资活动会伴着投资决策制定实施投资时时机准确控资金效企业立足市场扩市场提供强力支持保障企业进行投资决策时存着问题：
1未进行市场调研做决定
市场调研企业投资前市场评估判断运定方法采集信息进行分类分析做出市场调研报告供参考具定系统性科学性市场调研极重解市场情形必步国部分企业未重视市场调研盲目制定决策样决策法适应外部环境变化企业陷入危险境时国市场调研资金投入量少远远低国外普遍水家外国公司想进入中国市场该公司会投入百万美金资产前期市场调研相反国公司市场调研投入量低项目报批数愿花费资金前期重市场调研
2缺少合理部理方式
数企业部治理机制企业投资体制健全手说算现象普遍存决策者素质高作出投资决策具意性独断性导致投资风险性高时责追究制度完善失败投资决策会追究决策者投资决策质量法保证投资重复浪费亏损常事
3投资决策盲目众
国家政策调整会影响投资市场某投资策略会搭政策调整风车投资利益化企业会忽略身情况盲目前流行投资策略忽视公司前状态力强求硬撑资金宽裕度接受风险程度达投资决策求时缺乏风险评估规避风险力未投资项目行性进行效分析判断甚投资决策公司战略相违背导致决策失败公司陷入困境
4投资风险
俗话说投资风险入行需谨慎见投资总伴着风险意愿转移企业项投资伴着种样风险企业资金流动该企业方面产生影响投资环境复杂变风险时发生投资时间长金额投资必定会减少企业生产营活动资金企业会陷入资金短缺企业运作困难困境中
六完善投资决策方法建议
（）树立正确投资调研意识
投资决策达预期究原企业未进行必投资调研算企业做前期调查工作果没系统解学正确市场调研方法难保证调研结果真实效错误调研数引导投资决策者作出错误投资决断致决策失误投资亏损树立正确投资调研意识显尤重调研投资第步作出投资决策基础首先理决策者必须认识市场调研投资决策程中位心里放首位次加强调研资金支持力度成立专门调查部门设立专项调查资金保证资金充足员合理配置充分解市场动态行情充足信息效规避投资风险
（二）培养合格投资决策
投资获利高时风险否进行投资理决策者决策说理决策者专业水投资意识投资言便相关键投资决策者需拥良抗风险心理素质意识强投资意识懂适时机进行投资拥险精神创新精神懂理相应金融财务知识复合型公司培养目标
（三）明确建立投资决策责制度
没规矩成方圆制度维系家公司基础保障投资决策需定责制度规范公司投资决策投资决策制定程序投资决策责追究必须做步制度循章权责统坚决秉持谁决策谁负责原确保制度效落实贯彻执行遵循决策流程理决策者造成损失查实应追究责制度规定严肃处理绝包庇避重轻走场留情面时赏罚分明旦投资决策企业获理想收益应进行物质奖励时进行精神嘉奖预防决策者宁做犯错作现象发生
（四）权衡投资风险收益
高收益伴着高风险风险权衡评价成熟投资决策者应该做两件事情投资伴着许确定素金额支出投资回报时间长市场前景稳定投资决策者面难题种确定素进行行性分析投资程中存风险全面考究研究分析切发生情况机会成风险收益间找合适衡点保证利益化风险化想投资决策更加缜密受住市场考验取理想收益风险进行充分解收益进行效预估必少
（五）懂审时度势
市场需求变化波动严重企业时机里运投资决策达优化资源目说市场条件变化投资决策需应市场作出调整时市场变化规律循投资决策者需找出规律应规律市场需求旺前进入市场获较理想收益市场需求规律循应早进入市场迅速进行投资抓住市场机会般言投资产品寿命周期定限制早投资晚投资时风险合适时机里投资风险成功投资决策必然应市场趋势作出时机便投资成功半
七总结
投资决策方法正确选择企业说言喻企业会投资行投资决策具风险择优选择迎合现实等特点文目通阐述种投资决策方法概念公式优缺点引领企业决策者选择合适投资决策进行投资投资决策者更快更效制定出企业投资方案时通分析国投资决策中存问题企业予启示评判身否进行投资决策时存市场调研充分部理模式合理投资决策具盲目性等问题予时改正调整次通投资决策方案计算较分析亮明固定资产更新决策理指导计算公式企业挑选出合适投资决策提供参考计算较中出投资决策质量坏赖数判断正确否数越准确越作出更住投资决策方法越接现实生活进行投资决策分析判断时高度重视数资料收集整理工作数资料切分析基础时应该征询关专家验丰富理员意见避免出现独裁情况出现限度降低投资决策风险性提高决策科学性准确性
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致谢
四川学锦江度四年紧张学时光系统学会计学方面知识深深佩服位专业老师学识中仅学理知识学做做事做学问道理表示真挚谢意文完成际感谢导师刘翠萍老师文撰写整程中文选题撰写开题报告正文撰写刘老师提出宝贵意见刘老师指出问题指导思路醍醐灌顶感感受深刘老师严谨治学态度格式规范文点文章结构刘老师厌烦予时帮助够利完成文写作工作
感谢四川学锦江学院会计系老师私奉献精神爱岗敬业治学态度仅理理更进步理解理工作互相印证受益匪浅够学理应现实问题分析解决继提高专业水
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浅析投资决策方法较运
摘企业投资通合理利企业资源企业谋取福利收益作企业发展壮基石外投资企业发展说关键关联企业兴衰现企业投资决策中存着许问题困惑现状文流行种投资决策方法进行较分析企业创建套完善投资决策体系提供参考通种方法较新项目投资决策固定资产更新投资决策进行实例分析企业投资决策规划选择提供定参考企业做出更优投资决策提出点建议建议利企业更进行资源配置正确投资决策公司利益化公司健康稳定发展
关键词投资决策方法 较 运
Comparison and application of the investment decision method
AbstractBusiness investment in order to create business value to reach the company profits as the power and source of enterprise development both internal and foreign investment for the enterprise are vital and even determines the survival of enterprises Nowadays many enterprises in the investment decisionmaking and confusion there are many problems in the status quo of this article on the current popular by comparing and analyzing several kinds of investment decisionmaking method for the enterprise to create a set of perfect investment decisionmaking system for reference by comparing various methods as well as to the new project investment decisionmaking and decisionmaking of investment in fixed assets to update is analyzed and on the investment decision of planning and selection for the enterprise to provide certain reference and then for the enterprise put forward some suggestion how to make better investment decisions these Suggestions will help enterprises to better allocation of resources using the right investment decisions to make company benefit maximization make the company healthy and stable development
Key WordsCompare the investment decision method
目 录
绪 1
（）选题意义 1
（二）文献综述 1
1投资决策理国外研究现状 1
2投资决策理国研究现状 1
（三）文研究方法技术路线 2
1研究方法 2
2技术路线 2
二投资决策相关理 3
（）投资决策概念 3
（二）投资决策特点 3
1投资决策具针性 3
2投资决策具现实性 3
3投资决策具择优性 3
4投资决策具风险性 3
（三）投资决策现实意义 3
三 投资决策般方法较 4
（） 贴现分析评价方法 4
1净现值法 4
2现值指数法 4
3含报酬率法 5
（二） 非贴现分析评价方法 6
1投资回收期法 6
2会计收益率法 6
四 四川红瑞祥置业限公司关投资决策方法运 7
（）四川红瑞祥置业限公司新项目投资决策分析 7
1投资回收期法 7
2会计收益率法 8
3净现值法 8
4现值指数法 8
5含报酬率 8
（二）四川红瑞祥置业限公司固定资产更新决策分析 9
1新旧设备寿命相 9
2新旧设备寿命 10
五 国企业投资决策中问题分析 11
1未进行市场调研做决定 11
2缺少合理部理方式 11
3投资决策盲目众 12
4投资风险 12
六完善投资决策方法建议 12
（）树立正确投资调研意识 12
（二）培养合格投资决策 12
（三）明确建立投资决策责制度 13
（四）权衡投资风险收益 13
（五）懂审时度势 13
七总结 13
参考文献： 15
致谢 16
绪
（）选题意义
投资决策根公司现状公司高级理层作出决策公司重投资决策需董事会者类似机构批准者签署投资决策直接影响企业资结构偿债力盈利力长期发展企业里非常重众周知果投资决策偏离预期程度公司造成定利影响投资决策家企业言重性言喻果家企业某重投资决策中做出错误判断该企业许会决策陷入困境公司投资理决策者需慎重研究分析样决策企业言合适决策企业现状决策没优秀优秀区合适合适区没种决策够适应种类型公司站现实角度公司身力作出投资决策适合正确投资决策选择选题原国部分企业进行投资决策时存着少问题投资决策身重视投资决策方法优缺点解文目企业提供关投资决策理知识方法企业提供初步指导针企业投资决策中出现种问题提出具建设性意见见解帮助企业作出正确投资决策欲想企业获更利益必须清楚较分析选择出适合企业投资决策方法企业根投资决策方法进行投资评估规避必损失实现利益化
（二）文献综述
1投资决策理国外研究现状
国外投资决策方法理研究着悠久历史包括希金斯财务理分析布莱克斯克尔斯1970年代提出期权定价模型(OPM)般说西方投资决策致力贴现实理实践统性决定离开实践理空壳样离开理实践空想国外期权理模型进行探讨期权理模型复杂传统投资决策方法研究较少
2投资决策理国研究现状
邓永红发表投资决策三种基方法较里提传统投资决策方法贴现现金流法提出净现值法传统决策方法里常代表性种方法阐述传统投资决策方法中NPV法分析优缺点房产企业作代表该法进行实践研究未做外种传统方法研究工作
祝泽文投资决策评价方法较中贴现现金评价法非贴现现金评价法做粗略较两类方法笼统模块里进行较分析特点阐述投资决策理理解基础提出会适市场投资决策分析方法然投资决策方法做出较研究笼统粗略没详细化细节化
嵇成亮投资决策方法较分析里提传统投资决策方法现代投资决策方法（实物期权理法）投资决策方法间进行较然传统投资方法现代投资方法间进行较阐述现代投资决策应前景旧重点重心放实物期权传统决策方法述较少利企业传统决策法解学
（三）文研究方法技术路线
1研究方法
首先需掌握企业投资决策中基情况通调查问卷方式解企业投资决策中遇种问题然量阅读相关文章文参考中理知识文写作基础学运种投资决策方法通总结案例形式进行量研究工作总结出种投资方法优缺点然参考种案例深入种方法运实际中切理终解决实际问题服务拟通样方式企业提供投资决策较方法思路分析投资决策企业利益影响
2 技术路线
选题意义研究必
国外现状
国外发展现状
国现状
投资决策方法概述
贴现分析法
投资决策般方法较
非贴现分析法
举例分析
问题分析
提出建设性建议
总结
图（1·1）
二投资决策相关理
（）投资决策概念
投资决策指投资者达预期投资目标利定科学理方法手段通定程序投资必性投资目标投资规模投资方投资结构投资成收益等济活动中重问题进行分析判断方案选择[1]
（二）投资决策特点
1投资决策具针性
盲目投资决策企业言危险企业投资想中谋收益没目标投资决策法清投资决策方面问题投资决策必须具定针性
2投资决策具现实性
脱离现实投资决策坏策仅公司发展益甚拖累阻碍公司发展公司投资营活动中离开投资决策根投资决策进行投资行动拟定投资决策时需站现实角度里思考问题设想投资决策收益否现市场环境实现
3投资决策具择优性
优胜劣汰事物贯发展规律投资决策中实现目标供选择方案进行投资决策时需方案进行评判选择企业利益化需求引导决策者挑选出适合企业方案作公司投资决策引领公司投资行
4投资决策具风险性
投资决策通常公司长期投资方案投资必定会风险需投资决策运实践中遇见种风险进行定规避通历史资料分析运概率统计方法进行风险评估控制降低风险
（三）投资决策现实意义
优秀投资决策企业成功否息息相关投资企业壮必条件欲投资便必定会投资决策然投资决策双刃剑投资决策够企业低风险前提做做强企业获更利润坏投资决策企业顶着高风险进行投资公司会承受损失
三 投资决策般方法较
（） 贴现分析评价方法
1净现值法
（1）概念
净现值指项投资定折现率未现金净流量现值初始投资金额现值差净现值法投资决策中常种方法判断方案优劣净现值零投资决策实施净现值零投资决策应予研究分析净现值越代表投资决策越出现止投资项目间竞争时应选择净现值项目进行投资净现值法仅科学简便研究分析资金流量时间价值企业反映较真实投资项目济价值投资收益
（2）公式
（4·1）
中 NPV净现值NCF(t)表示第t年现金净流量n项目预计年限i折现率表示初始投资额
（3）优缺点
优点：第体现现金流量时间价值货币着时间推移会增值者减值现象进行研究效提高投资决策参考价值第二投资项目中整寿命期里净现金流量进行参考样保证投资项目帮助企业掌握投资项目资金情况第三投资风险研究分析较灵活根风险调整折现率风险时采高折现率规避风险风险时低折现率第四拥强适应性投资年限相互斥投资方案间进行效快速决策第五判断方法简单易懂企业股东期盼利益化目标致
缺点：第净现值法算法复杂难理解第二净现值法净现金流量测算折现率确定数难精确获确定法保证计算结果准确性第三投资额相等投资规模相差者投资决策计算期时投资决策间够考量体现出净现值法局限性
2现值指数法
（1）概念
现值指数称获利指数某投资方案未现金净流量现值原始投资额现值值[2]现值指数相指标通常1衡量标准现值指数1时该项目允许实施方案优秀程度着指数变变现值指数1时表示项目投资价值少利投资
（2） 公式
（4·2）
中PV现值指数NCF(t)表示第t年现金净流量n项目预计年限i折现率表示初始投资额
（3）优缺点
优点：第研究资金时间价值基未较理性思考进行项投资企业赚亏第二鉴现值指数相性该方法特适初始投资额等独立投资方案间择优填补净现值法法投资方案间较空缺保证决策分析客观性合理性
缺点：质NPV法辅助方法初始投资额相等时两种方法交互现值指数缺点NPV法二异
3含报酬率法
（1）概念
含报酬率指投资方案未年现金净流量进行贴现现值恰原始投资额现值相等净现值等零时贴现率含报酬率法投资方案实际达投资报酬率根方案身含报酬率评价方案优劣种方法[3]含报酬率低投资报酬率时增加股东财富方案应予采纳含报酬率低投资报酬率时减少股东财富方案予采纳含报酬率越高方案越优
（2）公式
（4·3）
中IRR含报酬率NCF(t)表示第t年现金净流量i折现率表示初始投资额n项目预计年限
（3）优缺点
优点：第含报酬率说明该投资项目回报率高层理者领会起相较轻松第二项目资金时间价值进行思量时充分研究分析项目周期现金流问题第三适合独立投资方案间进行较方案原始投资额现值时通常通算出方案部收益率联合现值指数法进行较分析说明独立投资方案收益情况
缺点：第计算相复杂易研究分析投资风险第二相数指标法衡量公司价值绝增长IRR唯样结果投资言意义会出净现值法相矛盾结
（二） 非贴现分析评价方法
1投资回收期法
（1）概念
投资回收期指研究分析时间价值情况收回全部原始投资额需时间
（2）公式
（4·4）
中PP回收期
（3）优缺点
优点：第评估指标计算简单易懂第二运作模式简单方便需投资项目前年净现金流量基础计算投资回收期效避免确定整投资项目寿命期年份净现金流量带难度第三回收期反映回收投资额回收速度实现投资者希投资回收速度快愿投资者言具直观参考价值第四需确定折现率第五该方法旧定程度衡量投资风险型投资项目评估采种方法快速效
缺点：第忽视现金流量时间价值单纯计算期前年现金流量进行累加第二投资回收期法研究投资前净现金流量投资回收期净现金流量决定投资否获利直接数投资回收期法作投资收益指标性第三确立标准回收期时高层决策员着想法投资目标确定投资者会需求投资标准期投资回收期法显客观
2会计收益率法
（1）概念
会计收益率指投资项目济寿命期均年获税利润投资额项反映投资获利力相数指标
（2）公式
（4·5）
中ARR会计收益
（3）优缺点
优点：第作种衡量盈利性方法算法极简概念简明易懂需数直接通会计报表第二研究分析整项目寿命期利润充分展示投资方案获利水便效第三法容易投资决策者方案进行二次衡量咎展现选取某项目财务报表变化情况
缺点：第忽视投资项目资金时间价值第二舍弃更具性数仅会计报表中净收益账面投资净值作投资评估标准利投资项目正确选择第三该方法具较观臆断性标准确立意识确定没科学性
四 四川红瑞祥置业限公司关投资决策方法运
投资决策方法理运发挥出投资决策方法作面四川红瑞祥置业限公司进行案例分析解释说明适合投资方案方法四川红瑞祥置业家房产公司负责房产投资修建出售涉投资决策新项目投资决策固定资产更新决策两方面
（）四川红瑞祥置业限公司新项目投资决策分析
根调查发现市场现贴现率10四川红瑞祥公司准备进行投资方案数表：
表5·1 四川红瑞祥置业限公司投资方案数表
期 间
A方案
B方案
C方案
净收益
现金
净流量
净收益
现金
净流量
净收益
现金
净流量
0
(10000)
(10000)
(22000)
1
500
5500
2000
4500
2000
6250
2
500
5500
2000
4500
2500
8000
3
2000
4500
3000
9750
4
2000
4500
2500
8000
合 计
1000
1000
8000
8000
10000
10000
1投资回收期法
A方案PP(A)100005500182
B方案PP(B)100004500222
C方案项目运营前两年分收6250元8000元14250元7750元第3年收回第三年收9750元PP(C)2+77509750279
投资回收期A>B>C
2会计收益率法
ARR(A)(500+500)÷2100005
ARR(B)(2000+2000+2000+2000)÷41000020
ARR(C)(2000+2500+3000+3500)÷4220001136
见然方案A回收期短会计收益率时单回收期判断方案A便优方案方案B收益率方案C回收率会计收益率B>C>A
3净现值法
NPV(A)(5500×09091＋5500×08264)－1000045475
NPV(B)(4500×09091＋4500×08264＋4500×07513＋4500×06830)－10000
42641
NPV(C)(6250×09091＋8000×08264＋9750×07513＋8000×06830)－22000
308225
见方案A 净现值零证明该方案报酬率足10预定报酬率应放弃法企业带收益A方案B方案C方案净现值零两方案均行B方案净现值C方案B方案原始投资额C方案净现值法B方案优C方案
4现值指数法
PI(A)(5500×09091＋5500×08264)1000009545
PI(B)(4500×09091＋4500×08264＋4500×07513+4500×06830)10000
14264
PI(C)(6250×09091＋8000×08264＋9750×07513＋8000×06830)22000
11401
见A方案现值指数1表明该方案现金流量弥补初始投入资金显然A方案应该淘汰B方案C方案现值指数均1投资报酬率均超预定折现率研究分析投资B方案现值指数C方案现值指数现值指数法B方案优C方案
5含报酬率
果年相等现金净流量做年金计算出年金现值系数插法算出含报酬率年金现值系数等投资现值投资净流量
方案A投资现值系数10000550018182
查年金现值表知方案A现值指数67间（618334718080）插法：
IRR(A)65995
理IRR(B)28518
C方案现金净流量均值做年金算出年金现值系数理IRR(C)160069
见A方案含报酬率低假定投资报酬率未达预期水应该放弃该方案B方案C方案含报酬率均预设投资报酬率取B方案含报酬率C方案含报酬率含报酬率B方案C方案
综述然A方案投资回收期短单投资回收期A方案优方案外四种方法计算中较出A方案适合投资投资回收期法未研究分析货币时间价值回收期收益前常项目投资决策方法计算简便目前仅仅作种辅助方法会计收益率法净现值法现值指数法含报酬率法B方案均优种投资决策方案案例言应选择B方案进行投资化扩企业投资收益
（二）四川红瑞祥置业限公司固定资产更新决策分析
固定资产会着时间推移变陈旧折旧固定资产底应该继续应该弃启新设备部分企业会面投资决策问题固定资产更新决策相继续旧设备作A方案旧设备出售购买新设备作B方案两方案性质互斥方案选择A方案优B方案时企业应继续旧设备反企业应旧设备市场价格出售购买新设备生产活动
1新旧设备寿命相
固定资产更新决策相互斥方案间进行择优种情况NPV者IRR进行方案较选择两方案设备寿命期相时常差额分析法差额分析法需计算出继续购买更新两方案现金流量差净现值差额净现值差额正数证明应购买新设备反应继续旧设备
例：四川红瑞祥置业限公司购置旧设备公司研究分析换成市场种新设备化公司收益减少必支出公司次固定资产更新进行较研究旧设备购置价值50万元预计期满净残值2万元尚年限六年已计提折旧192万元继续该设备年公司获收入56万元年付现成42万元旧设备时作价25万元新设备购买价款需60万元预计六年期满预计净残值6万元新设备年公司带64万收入年付现成40万元公司税率30资成6
首先初始现金流量差值新设备投资额﹢旧设备变现收入600000﹢250000350000
次营业现金流量差值息税前利润×（1﹣税税率）﹢新旧设备折旧额差值×税税率
中新旧设备折旧差额42000
息税前利润营业收入差值﹣付现成差值80000﹣（20000）100000
营业净现金流量差值100000×（130）﹢42000×3082600
终结现金流量差值新设备净残收入﹣旧设备净残收入60000﹣2000040000
表52 四川红瑞祥置业限公司固定资产更新决策分析表
0
15
6
Δ初始现金流量
Δ营业现金流量
Δ终结现金流量
350000
82600
82600
40000
Δ净现金流量
350000
82600
122600
表ΔNPV82600×（PA65）﹢122600×（PF66）﹣350000
82600×4212﹢122600×0705﹣350000
843442
计算结果知新设备继续旧设备获更净现值该公司应该更新设备
2新旧设备寿命
两方案设备寿命相时年金法较两种投资决策方法佳选择年金法原理通较继续更新均年现金流出量选出均年成低较优方案
例：四川红瑞祥置业限公司正准备新设备代旧设备该企业资金成10新旧设备种数：
表53 四川红瑞祥置业限公司固定资产更新数表
旧设备
新设备
原值
320000
400000
预计年限
10
10
已年限
3
0
终残值
32000
40000
变现价值
180000
400000
年运行成
80000
50000
年均成
新设备年均成
1125896
旧设备年均成
11360394
新设备年均成明显低旧设备应该更新设备
五 国企业投资决策中问题分析
公司运转发展需资企业通常会通投资活动取定资投资活动会伴着投资决策制定实施投资时时机准确控资金效企业立足市场扩市场提供强力支持保障企业进行投资决策时存着问题：
1未进行市场调研做决定
市场调研企业投资前市场评估判断运定方法采集信息进行分类分析做出市场调研报告供参考具定系统性科学性市场调研极重解市场情形必步国部分企业未重视市场调研盲目制定决策样决策法适应外部环境变化企业陷入危险境时国市场调研资金投入量少远远低国外普遍水家外国公司想进入中国市场该公司会投入百万美金资产前期市场调研相反国公司市场调研投入量低项目报批数愿花费资金前期重市场调研
2缺少合理部理方式
数企业部治理机制企业投资体制健全手说算现象普遍存决策者素质高作出投资决策具意性独断性导致投资风险性高时责追究制度完善失败投资决策会追究决策者投资决策质量法保证投资重复浪费亏损常事
3投资决策盲目众
国家政策调整会影响投资市场某投资策略会搭政策调整风车投资利益化企业会忽略身情况盲目前流行投资策略忽视公司前状态力强求硬撑资金宽裕度接受风险程度达投资决策求时缺乏风险评估规避风险力未投资项目行性进行效分析判断甚投资决策公司战略相违背导致决策失败公司陷入困境
4投资风险
俗话说投资风险入行需谨慎见投资总伴着风险意愿转移企业项投资伴着种样风险企业资金流动该企业方面产生影响投资环境复杂变风险时发生投资时间长金额投资必定会减少企业生产营活动资金企业会陷入资金短缺企业运作困难困境中
六完善投资决策方法建议
（）树立正确投资调研意识
投资决策达预期究原企业未进行必投资调研算企业做前期调查工作果没系统解学正确市场调研方法难保证调研结果真实效错误调研数引导投资决策者作出错误投资决断致决策失误投资亏损树立正确投资调研意识显尤重调研投资第步作出投资决策基础首先理决策者必须认识市场调研投资决策程中位心里放首位次加强调研资金支持力度成立专门调查部门设立专项调查资金保证资金充足员合理配置充分解市场动态行情充足信息效规避投资风险
（二）培养合格投资决策
投资获利高时风险否进行投资理决策者决策说理决策者专业水投资意识投资言便相关键投资决策者需拥良抗风险心理素质意识强投资意识懂适时机进行投资拥险精神创新精神懂理相应金融财务知识复合型公司培养目标
（三）明确建立投资决策责制度
没规矩成方圆制度维系家公司基础保障投资决策需定责制度规范公司投资决策投资决策制定程序投资决策责追究必须做步制度循章权责统坚决秉持谁决策谁负责原确保制度效落实贯彻执行遵循决策流程理决策者造成损失查实应追究责制度规定严肃处理绝包庇避重轻走场留情面时赏罚分明旦投资决策企业获理想收益应进行物质奖励时进行精神嘉奖预防决策者宁做犯错作现象发生
（四）权衡投资风险收益
高收益伴着高风险风险权衡评价成熟投资决策者应该做两件事情投资伴着许确定素金额支出投资回报时间长市场前景稳定投资决策者面难题种确定素进行行性分析投资程中存风险全面考究研究分析切发生情况机会成风险收益间找合适衡点保证利益化风险化想投资决策更加缜密受住市场考验取理想收益风险进行充分解收益进行效预估必少
（五）懂审时度势
市场需求变化波动严重企业时机里运投资决策达优化资源目说市场条件变化投资决策需应市场作出调整时市场变化规律循投资决策者需找出规律应规律市场需求旺前进入市场获较理想收益市场需求规律循应早进入市场迅速进行投资抓住市场机会般言投资产品寿命周期定限制早投资晚投资时风险合适时机里投资风险成功投资决策必然应市场趋势作出时机便投资成功半
七总结
投资决策方法正确选择企业说言喻企业会投资行投资决策具风险择优选择迎合现实等特点文目通阐述种投资决策方法概念公式优缺点引领企业决策者选择合适投资决策进行投资投资决策者更快更效制定出企业投资方案时通分析国投资决策中存问题企业予启示评判身否进行投资决策时存市场调研充分部理模式合理投资决策具盲目性等问题予时改正调整次通投资决策方案计算较分析亮明固定资产更新决策理指导计算公式企业挑选出合适投资决策提供参考计算较中出投资决策质量坏赖数判断正确否数越准确越作出更住投资决策方法越接现实生活进行投资决策分析判断时高度重视数资料收集整理工作数资料切分析基础时应该征询关专家验丰富理员意见避免出现独裁情况出现限度降低投资决策风险性提高决策科学性准确性
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致谢
四川学锦江度四年紧张学时光系统学会计学方面知识深深佩服位专业老师学识中仅学理知识学做做事做学问道理表示真挚谢意文完成际感谢导师刘翠萍老师文撰写整程中文选题撰写开题报告正文撰写刘老师提出宝贵意见刘老师指出问题指导思路醍醐灌顶感感受深刘老师严谨治学态度格式规范文点文章结构刘老师厌烦予时帮助够利完成文写作工作
感谢四川学锦江学院会计系老师私奉献精神爱岗敬业治学态度仅理理更进步理解理工作互相印证受益匪浅够学理应现实问题分析解决继提高专业水
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