泛谈利率市场化
利率市场化指金融机构货币市场营融资利率水市场供求决定包括利率决定利率传导利率结构利率理市场化利率决策权交金融机构金融机构根资金状况金融市场动判断调节利率水终形成中央银行基准利率基础货币市场利率中介市场供求决定金融结构存贷款利率市场利率体系利率形成机制
1996年国放开业拆市场利率突破口正式启动利率市场化改革2000年9月21日国务院批准改革国外币利率理体制放开外币贷款利率金融机构根国际金融市场利率变动情况资金成风险差异等素行确定种外币贷款利率结息方式利率市场化改革终迈出第步2003年前银行定价权浮动范围限302004年贷款浮范围扩基准利率17倍2004年10月贷款浮取消封顶浮幅度基准利率09倍时允许银行存款利率浮设底较基准利率浮质量较企业选择发行票企业债进行融资价格已完全受贷款基准利率限制2006年8月商业性住房贷款利率浮动范围扩基准利率085倍2008年5月**特震发生支持灾重建民银行年10月进步提升金融机构住房抵押贷款定价权商业性住房贷款利率限扩基准利率07倍2012年6月进步扩利率浮动区间存款利率浮动区间限调整基准利率11倍贷款利率浮动区间限调整基准利率08倍
国商业银行7080左右利润存款贷款间利率差存款利率限贷款利率限中央银行限定资市场供求决定利率市场化改革旨调节利率水改革利率(资金价格)形成机制成反映宏观济运行状况准确价格信号利率制初衷控制金融资产分配通种控制加强银行体系安全促进济增长利率市场化国济持续发展必路国部分金融市场利率市场化程度提高利率市场化改革进程远未结束影响：
（1）利率水升高风险利率市场化结果利率水升高国样资金短缺型国家更利率升高带两方面消极作：企业政府筹资成增加降低企业投资积极性导致政府投资规模减济增长减缓二利率高引起量境外游资流入造成金融市场宏观济稳定
（2）道德风险逆选择利率市场化银行根风险加成原贷款利率实行合理定价目前相部分贷款需求满足原银行觉风险太利益称利率升高逆选择问题更加严重高利率形中会抑制稳定低回报项目投资积极寻找贷款回报高风险投资者银行希
（3）银行企业风险利率市场化银行业竞争更加激烈银行利率权降低贷款利率提高存款利率样利差缩银行利润相应减少方面利率风险增营善银行会出现亏损甚倒闭部分效益低企业利率市场化导致利率扬严峻考验银行出难题：果继续放款连利息支付果继续资金支持破产银行原贷款收回坏账增加
银行垄断问题反映利差：国商业银行享受3左右存贷利率差基世界国均水利率充分市场化发达国家高利率市场化目缩银行存贷利率差解决银行垄断问题手段然利率市场化会商业银行带竞争性银行业垄断问题改革措施解决利率市场化目资市场够效配置资源方面发挥更作系列金融改革措施汇率浮动资项目开放提供必前提条件国1996年已开始启动利率市场化改革2003年明确利率市场化改革路线图目前货币市场债券市场已基实现利率市场化中央银行然控制着民币贷款利率限存款利率限国利率市场化改革步关键实质性难步充分竞争效济体中长期均实际利率应该长期均济增长率基持：前者投资均单位成者投资均回报率两者应该相等国计划济遗留影响公部门（包括级政府级国营企业）储蓄投资起着导作低利率没造成低储蓄反推动高储蓄：首先政府国营企业储蓄行利率相关甚微次非国营企业外部融资困难提高身储蓄发展次传统济理认储蓄存款利率成正前提居民已积累定财富完消费信贷市场居
民权衡天未消费效决定目前消费储蓄例国前提基存居民明确未需求预期（例买新房买车子女教育费）存款利率越低意味着居民必需储蓄越国低利率良影响反映储蓄投资足反映宏观济结构失衡居民消费占GDP重断降处世界低水投资重高投资效率降反映行业存资产泡沫产剩反映国营企业民间企业间资资源分配欠公中央银行压低利率公部门享低利率成非公部门民营企业面高利率成（包括非法集资高利贷）整体济公部门低利率非公部门高利率加权均应该等均衡利率GDP增长率实现利率市场化储蓄贷款利率会现高公部门面利率成会增加非公部门利率成会现低实现利率市场化促进宏观济方面失衡调整促进济结构优化微观济中投资项目风险资成相匹配鼓励创新产业发展没利率市场化前提真正意义汇率市场化民币成国际储备货币然利率市场化金融市场改革措施会银行带竞争压力利率市场化面压力国营企业资成会明显提高利率市场化会增加发生金融危机风险决策者需谨慎考虑权衡推行利率市场化方面金融改革国恐怕法成现代化国际化世界济强国
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2017年5月23日
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利率市场化指金融机构货币市场营融资利率水市场供求决定包括利率决定利率传导利率结构利率理市场化利率决策权交金融机构金融机构根资金状况金融市场动判断调节利率水终形成中央银行基准利率基础货币市场利率中介市场供求决定金融结构存贷款利率市场利率体系利率形成机制
1996年国放开业拆市场利率突破口正式启动利率市场化改革2000年9月21日国务院批准改革国外币利率理体制放开外币贷款利率金融机构根国际金融市场利率变动情况资金成风险差异等素行确定种外币贷款利率结息方式利率市场化改革终迈出第步2003年前银行定价权浮动范围限302004年贷款浮范围扩基准利率17倍2004年10月贷款浮取消封顶浮幅度基准利率09倍时允许银行存款利率浮设底较基准利率浮质量较企业选择发行票企业债进行融资价格已完全受贷款基准利率限制2006年8月商业性住房贷款利率浮动范围扩基准利率085倍2008年5月**特震发生支持灾重建民银行年10月进步提升金融机构住房抵押贷款定价权商业性住房贷款利率限扩基准利率07倍2012年6月进步扩利率浮动区间存款利率浮动区间限调整基准利率11倍贷款利率浮动区间限调整基准利率08倍
国商业银行7080左右利润存款贷款间利率差存款利率限贷款利率限中央银行限定资市场供求决定利率市场化改革旨调节利率水改革利率(资金价格)形成机制成反映宏观济运行状况准确价格信号利率制初衷控制金融资产分配通种控制加强银行体系安全促进济增长利率市场化国济持续发展必路国部分金融市场利率市场化程度提高利率市场化改革进程远未结束影响：
（1）利率水升高风险利率市场化结果利率水升高国样资金短缺型国家更利率升高带两方面消极作：企业政府筹资成增加降低企业投资积极性导致政府投资规模减济增长减缓二利率高引起量境外游资流入造成金融市场宏观济稳定
（2）道德风险逆选择利率市场化银行根风险加成原贷款利率实行合理定价目前相部分贷款需求满足原银行觉风险太利益称利率升高逆选择问题更加严重高利率形中会抑制稳定低回报项目投资积极寻找贷款回报高风险投资者银行希
（3）银行企业风险利率市场化银行业竞争更加激烈银行利率权降低贷款利率提高存款利率样利差缩银行利润相应减少方面利率风险增营善银行会出现亏损甚倒闭部分效益低企业利率市场化导致利率扬严峻考验银行出难题：果继续放款连利息支付果继续资金支持破产银行原贷款收回坏账增加
银行垄断问题反映利差：国商业银行享受3左右存贷利率差基世界国均水利率充分市场化发达国家高利率市场化目缩银行存贷利率差解决银行垄断问题手段然利率市场化会商业银行带竞争性银行业垄断问题改革措施解决利率市场化目资市场够效配置资源方面发挥更作系列金融改革措施汇率浮动资项目开放提供必前提条件国1996年已开始启动利率市场化改革2003年明确利率市场化改革路线图目前货币市场债券市场已基实现利率市场化中央银行然控制着民币贷款利率限存款利率限国利率市场化改革步关键实质性难步充分竞争效济体中长期均实际利率应该长期均济增长率基持：前者投资均单位成者投资均回报率两者应该相等国计划济遗留影响公部门（包括级政府级国营企业）储蓄投资起着导作低利率没造成低储蓄反推动高储蓄：首先政府国营企业储蓄行利率相关甚微次非国营企业外部融资困难提高身储蓄发展次传统济理认储蓄存款利率成正前提居民已积累定财富完消费信贷市场居
民权衡天未消费效决定目前消费储蓄例国前提基存居民明确未需求预期（例买新房买车子女教育费）存款利率越低意味着居民必需储蓄越国低利率良影响反映储蓄投资足反映宏观济结构失衡居民消费占GDP重断降处世界低水投资重高投资效率降反映行业存资产泡沫产剩反映国营企业民间企业间资资源分配欠公中央银行压低利率公部门享低利率成非公部门民营企业面高利率成（包括非法集资高利贷）整体济公部门低利率非公部门高利率加权均应该等均衡利率GDP增长率实现利率市场化储蓄贷款利率会现高公部门面利率成会增加非公部门利率成会现低实现利率市场化促进宏观济方面失衡调整促进济结构优化微观济中投资项目风险资成相匹配鼓励创新产业发展没利率市场化前提真正意义汇率市场化民币成国际储备货币然利率市场化金融市场改革措施会银行带竞争压力利率市场化面压力国营企业资成会明显提高利率市场化会增加发生金融危机风险决策者需谨慎考虑权衡推行利率市场化方面金融改革国恐怕法成现代化国际化世界济强国
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2017年5月23日
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