论经营杠杆与财务杠杆对企业收益的影响


     
    营杠杆财务杠杆企业收益影响
                
             学生姓名:茹元钰         指导老师:蔡老师  
     

                             目录
    摘1
    1营杆杠财务杠杆概念应2
    ()营杠杆概念含义  2
    (二)财务杠杆概念含义2
    (三)实际中应3
    2营杠杆企业收益影响3
    3财务杠杆企业收益影响5
    4复合杠杆企业收益影响5
    5杠杆收益风险分析补充说明6
    参考文献7
     
     


     
    企业定时期成支出少会直接影响收益实现时企业成结构变动会收益产生定影响市场济条件企业想取良效益必须重视分析成变动收益影响试企业营杠杆财务杠杆角度谈谈企业收益影响
     
    关键词:营杠杆财务杠杆复合杠杆企业收益
     
             营杠杆财务杠杆企业收益影响
     
    营杠杆财务杠杆概念应
    ()营杠杆概念含义:
    谓营杠杆称营业杠杆指企业营活动中营业成中固定成利固定成存情况产销量变化息税前收益变动率影响说固定成原产销量增加时产销量分摊固成减少息税前收益成倍增加样果产销量减少单位产销量分摊固定成增加造成息税前利润成倍减少样营杠杆双刃剑固定成存营杠杆会发挥作理者意志转移销售收入增加时营杠杆会发挥积极作造成息税前利润期销售收入增长速度更快方面销售收入减少时营杠杆会发挥消极作造成息税前利润期销售收入减少速度更快
    固定成指企业营营业成中企业产销量增减变化变化成项目企业营相稳定固定资产折旧费理费营房租金等等费项目定营范围定营规模相稳定变方面单位产销量言产销量增加时单位产销量分摊固定成逐步减少正固定成特性营杠杆产生效应企业理者必须关注营杠杆合理效适度发挥作
    营杠杆系数含义
    营杠杆系数(DOL)反映息税前利润变动率相销售额变动率倍数息税前利润变动额相销售额变动额倍数营杠杆系数越说明营风险越句话含义指影响风险素变时营风险会DOL增增营杠杆系数固定变述计算DOL公式中固定成(F)单位变动成(V)销售价格(P)销售数(O)等素发生变化时营杠杆系数会发生变化影响营杠杆系数四素中销售量销售价格营杠杆系数呈反方变化单位变动成固定成营杠杆系数呈方变化
    (二)财务杠杆概念含义
    杠杆应广泛概念物理学中利根杠杆支点力量抬起重物体什财务杠杆呢西方理财学国目前财会界财务杠杆理解体种观点
    财务杠杆定义企业制定资结构决策时债务筹资利财务杠杆称融资杠杆资杠杆者负债营种定义强调财务杠杆负债种利
    二认财务杠杆指筹资中适举债调整资结构企业带额外收益果负债营企业股利润升便称正财务杠杆果企业股利润降通常称负财务杠杆显易见种定义中财务杠杆强调通负债营引起结果
    综合两种理解财务杠杆作利资金股投资者赚取更高投资回报率时分散营风险转嫁财务风险债权
    财务杠杆系数公式
    财务杠杆系数(普通股股利润变动额变动前普通股股利润)(息税前利润变动额变动前息税前利润)
    财务杠杆双刃剑企业迅速发展时期营业务蒸蒸日企业资金税息前利润率远远高款利率通举债提高财务杠杆系数达权益资利润率更幅度提高目股东创造利润外方面企业营情况恶化资金税息前利润率低利息率情况利息固定变股东利润急剧降导致权益资利润率更幅度滑严重时会引起财务危机濒破产
    两种杠杆联系首先两者均利固定成作支点调整利润中营费中固定成外负债固定利息费次两者均企业营着正反双影响双刃剑两杠杆时必须慎重否会适反
    (三)实际中应
    分析出企业财务杠杆营杠杆越高越然越低越应该根企业身实际营情况分析确定企业间杠杆系数企业发展时期采杠杆战略相例企业高速发展时期税息前利润率远远高贷款利息率增长率非常高时通胆举债方式扩生产提高企业财务杠杆系数提高投资者权益资金利润率反利润率急剧滑情况应该减少外举债量降低财务杠杆系数降低权益资利润率降速度营杠杆系数高低企业处行业关行业固定资产投资量极造成年固定折旧费等形成固定成数额巨果产品销售量没达盈亏界点会发生亏损反销售量超界点税息前利润会幅增加必须适时根企业营状况确定固定资产等固定费投资额
    企业理层股东提供理想较稳定收益必须合理匹配营杠杆财务杠杆寻求优复合杠杆降低企业生产营中营风险财务风险实现企业股东收益优化般情况高营杠杆率高财务杠杆率配置明智会企业收益产生剧烈影响导致企业营活动风险增企业应高营杠杆率低财务杠杆率配合企业进行规模固定资产投资时资金筹集源采取增发普通股股票方式视情况少量举债低营杠杆率高财务杠杆率配合企业较少固定资产投资条件适增加负债筹资规模样通调整投资规模改变筹资结构等选择适合企业复合杠杆量减少营风险财务风险企业收益影响
    总理者企业营中应该充分利外资金企业股东投资收益带收益增值实现财务杠杆功效

    营杠杆企业收益影响企业成特征分变动成固定成两部分相关范围企业产销量变动会改变固定成总额会企业单位产品分摊固定成发生升降提高降低企业收益实现
    假设甲乙两企业关数(表)
     
    项目
    甲企业
    乙企业
    产品销量
    10000件
    10000件
    单位售价
    50元
    50元

    单位变动成
    30元
    20元
    固定成总额
    100000元
    200000元
    税前收益
    100000元
    100000元
     
    表知甲乙两企业成结构实现税前收益相似成结构企业收益没影响然甲乙两企业销量变动收益影响样
    甲乙两企业销量分增长10条件变销量变动收益影响结果(表二)
     
    项目
    甲企业
    乙企业
    产品销量
    11000件
    11000件
    单位售价
    50元
    50元
    单位变动成
    30元
    20元
    固定成总额
    100000元
    200000元
    税前收益
    120000元
    130000元
     
    显然销售量增加幅度样企业收益增加幅度样种效益变动幅度销售变动幅度现象正营杠杆作结果
    般情况高固定成低变动成结构企业相低固定成高变动成结构企业营杠杆功强(例乙企业)营风险较反营杠杆功弱营风险较企业营杠杆营杠杆率表示
    营杠杆率(DOL)息税前利润变动率产销量变动率
    根表资料甲乙两企业营杠杆率分:
    甲企业DOL(5030)x100001000002(倍)
    乙企业DOL(5020) x 100001000003(倍)
    甲企业收益增长产品销量增长2倍说销量增长10收益增长20(10x2)理乙企业收益增长产品销量3倍(收益增长30)
    般言企业营杠杆率着销量增加收益增加逐渐降低越接损益均衡点营杠杆率越高企业收益趋零时营杠杆率表现穷必须指出营杠杆影响双企业销量降时收益销量降干倍数降低根营杠杆特点企业充分利控制调节营活动
    营杠杆率述公式进步推导
    营杠杆率(息税前利润EBIT+固定成) 息税前利润
    该公式计算结果知企业存固定成营杠杆率总1营杠杆率着固定成总额变动呈方变动企业收益定情况固定成重愈营杠杆率愈高反营杠杆率愈低企业生产营程中固定成支出加合理控制仅提供等额收益降低企业营风险
    方面营杠杆率公式作调整
    营杠杆率(销售收入变动成)(销售收入变动成固定成)
    见营杠杆率着产品销量变动呈反方变动销量升营杠杆率会降低企业营风险降低反销量降会导致营杠杆率升增企业营风险企业应充分利现生产力扩销售样增加企业收益降低企业营风险
    三财务杠杆企业收益影响
      企业生产营程中举债避免企业量举债期付息性会较导致企业面财务风险急剧升企业收益实现产生利影响企业财务风险财务杠杆高低
    谓财务杠杆企业股收益营业净利敏感程度者说企业负债普通股股东收益影响程度财务杠杆功财务杠杆率表示
    财务杠杆率变动前息税前利润/(变动前息税前利润利息)
    财务杠杆率反映企业纳税付息前收益普通股股东分配利润关系收益变情况企业举债例愈负债利息愈财务杠杆率愈高财务杠杆率反映企业资结构财务风险
    假定甲乙两企业关财务资料(表三)
     
    项目
    甲企业
    乙企业
    资结构
    股100万元(5万股〕
    股50万元(2万股)
    负债50万元(年利率8﹪)
    纳税付息前收益
    10万元
    10万元
    利息(年利率8﹪)

    4万元
    税前收益
    10万元
    6万元
    税(33)
    33万元
    198万元
    税利润
    67万元
    402万元
    股收益
    134元
    201元
    财务杠杆率
    1
    167

    注甲乙两企业股均普通股
    表三知甲乙两企业资结构财务杠杆股东收益影响乙企业财务杠杆率高甲企业导致乙企业普通股股东股收益甲企业(201元>134元)股东角度讲投资报酬率负债利率企业财务杠杆普通股股东增加收益举债利企业理员没理拒绝运财务杠杆方面财务杠杆率越高普通股股收益影响越表明企业财务风险越高企业运财务杠杆时必须股东取较高收益承担财务风险进行权衡较量减少财务杠杆企业收益带利影响
    四复合杠杆企业收益影响
    企业营程中般存两种杠杆时起作情况
    复合杠杆营杠杆财务杠杆时起作企业收益综合影响前述营杠杆指固定成企业收益(税息前利润)变动影响财务杠杆指企业负债普通股股收益变动影响营杠杆决定着企业税息前收益财务杠杆决定着企业税收益股收益形式分配股东时间营杠杆作前财务杠杆作
    企业复合杠杆作复合杠杆率表示计算方式两种
    1复合杠杆率(DCL)营杠杆率(DOL)x财务杠杆率(DFL)
    2复合杠杆率(销售收入变动成总额)/(边际贡献固定成)×[(边际贡献固定成)(息税前利润利息费)]
          复合杠杆企业理营中着非常重意义通两种杠杆调配仅企业面较营风险投资者获更收益
    假定甲乙两企业关资料整理(表四)
    项目
    甲企业
    乙企业
    1销售收入
    500000元
    500000元
    2  减变动成总额
    300000元
    200000元
    3固定成总额
    100000元
    200000元
    4纳税付息前利润
    100000元
    100000元
    5  减利息

    40000元
    6税前利润
    100000元
    60000元
    7  减税(33)
    33000元
    19800元
    8税利润
    67000元
        40200元
    9股收益
    134元
       201元
    10营杠杆率〔(12)/4〕
    2
    3
    11财务杠杆率(46)
        1
    167
    12复合杠杆率(10×11)(12)/6
        2
    5

     
     
    根表四资料甲企业复合杠杆率2乙企业复合杠杆率5甲乙两企业价格成水变销售收入均增加10企业收益影响
    甲企业税前净利税净利增加20(10×2)分120000元80400元
    乙企业税前净利税净利增加50(10×5)分90000元60300元
    反甲乙两企业销售收入均降低20企业收益影响
    甲企业税前净利降低40(20×2)60000元税净利降低4040200元乙企业税前净利降100(20×5)零
    5杠杆收益风险分析补充说明
    企业存固定成固定财务费较销售量增加导致企业股收益较幅度增长种企业带利益杠杆效益称作杠杆收益
    1营杠杆收益风险分析杠杆原理效应阐述中分析营杠杆前提条件理想状态
    2次分析财务杠杆积极作财务风险企业筹资资分权益资负债资债务利息起税前抵扣作发挥债务融资杠杆作债务融资杠杆作产生真正原债务资权益资企业企业资收益率高债务成时差额部分股东享增加权益资总额仅债务融资功效企业重组兼中实施杠杆收购兼企业资产未现金净流量作抵押取收购需资金7080实现企业重组兼
    3优先股股息企业影响限优先股发行条件求较高发行数量起税前抵扣作筹资成较高没具体严格偿期程度具权益资性质
     
     
    参考文献:
    1 营杠杆财务杠杆                    柏森       2005
    2 营杠杆财务杠杆联合杠杆作    徐海涛     2005
    3 谈营杠杆财务杠杆企业收益影响  张涛        2006
    4 财务杠杆营杠杆综合分析            陈立       2006

     

    文香网httpwwwxiangdangnet

    《香当网》用户分享的内容,不代表《香当网》观点或立场,请自行判断内容的真实性和可靠性!
    该内容是文档的文本内容,更好的格式请下载文档

    下载文档到电脑,查找使用更方便

    文档的实际排版效果,会与网站的显示效果略有不同!!

    需要 1 香币 [ 分享文档获得香币 ]

    下载文档

    相关文档

    杠杆教学设计

    杠杆教学设计课时教学设计教学内容认识杠杆授课时间6月18日教学目标1、依据生活经验认识平衡力和平衡状态的概念,会判断物体受到的力是否为平衡力;2、经理探究二力平衡条件的实验过程,归纳、总结出结...

    11年前   
    560    0

    杠杆的计算

    杠杆的计算一、单选题1.(2022·金华模拟)电动道闸可单独通过无线遥控实现起落杆,也可以通过停车场智能管理系统实行自动管理状态,入场自动识别车牌放行车辆,出场时,收取停车费后自动放行车辆。如...

    2年前   
    787    0

    把握项目成本这根杠杆

    把握项目成本这根杠杆  节流从“项目成本控制系统策划”开始  将节流思想贯穿于生产经营策划中  在项目层面上重点从以下几个主要成本要素进行策划并制定相应的管控措施:  总平面布置及临时设施的策...

    9年前   
    327    0

    浅谈财务杠杆与税务筹划

    浅谈财务杠杆与税务筹划摘要:筹资活动是企业持续经营的前提,在筹资过程中资本结构发生调整,形成财务杠杆效应。在企业筹资过程中合理的进行税务筹划,就是利用资本结构调整所形成的财务杠杆效应带来的额外...

    1年前   
    229    0

    五年级科学杠杆作业设计

    课时作业五年级下册科学《杠杆》作业设计一.填空1、当用一根棍子撬重物时,它就是一个简单的机械( )。2、杠杆上有三个点:起支撑作用的点叫做( ),对杠杆用力的点叫做( ),承受重物的点...

    2年前   
    784    0

    小“杠杆”撬动组织生活新活力

    小“杠杆”撬动组织生活新活力为贯彻落实好新时代党的组织路线,江西省安义县乔乐乡针对部分党支部存在“三会一课”等党的组织生活制度落实不到位、组织生活质量不够高、基层党务人员力量不足等问题,采取“...

    2年前   
    399    0

    财务杠杆下公司价值和股东权益的分析

    财务杠杆是企业进行财务管理的一项重要工具,利用好财务杠杆可以给企业带来额外的收益,但是重点是要做好对风险的把控。影响财务杠杆的主要因素有息税前利润率,负债的利息率,资本结构。财务杠杆的重要指标是...

    3年前   
    793    0

    九年级科学3.4简单机械-杠杆导学案(2)

    1.认识杠杆,会画力臂;知道三种杠杆的概念、特点。2.知道杠杆的一些应用;了解杠杆的结构及杠杆平衡的条件。

    3年前   
    422    0

    九年级科学3.4简单机械-杠杆导学案

    学习目标:1、能识别出杠杆,并能准确找出支点,能根据动力作用线或阻力作用线画出动力臂和阻力臂;或根据动力臂和阻力臂画出动力作用线和阻力作用线。2、通过实验探究,理解实验过程中的注意事项,得出杠杆...

    3年前   
    458    0

    人教版八年级下册物理:12.1杠杆练习题

    1判断下列说法是否正确(1)一根硬棒就是杠杆( )(2)杠杆可以是直的、弯的或者其他形状的( )(3)在力的作用下,能绕着固定点转动的硬棒叫杠杆( )(4)动力、阻力只能分别作用在杠杆支点的两侧( )

    2年前   
    267    0

    九年级科学3.4简单机械-杠杆导学案2

    一、复习巩固 1.定义:一根硬棒, , 叫杠杆。2.五要素:支点: ;动力: ...

    3年前   
    448    0

    人教版八年级物理同步练习 12.1杠杆

    课堂笔记杠杆1.定义:在力的作用下能绕___________转动的硬棒。2.五要素:(决定一个杠杆作用效果的因素)(1)支点:使杠杆绕着转动的__________。(2)动力:使杠杆______...

    2年前   
    262    0

    杠杆收购-起源、演变和未来趋势

    杠杆收购:起源、演变和未来趋势Li Jin 第一作者。金融学助理教授,哈佛商学院,Morgan Hall, Soldiers Field, Boston,MA 02163。电话:617-495...

    9年前   
    453    0

    3.4简单机械(杠杆) 同步练习(含解析)

    简单机械一、单选题1.在日常生活中,用30牛的拉力不能将重45牛的物体移到高处的简单机械是(   ) A. 一个定滑轮                          ...

    2个月前   
    83    0

    CA1340杠杆夹具设计机械加工工序卡片

     机械加工工序卡片产品型号 零件图号  产品名称 CA1340自动车床零件名称 杠杆共 10页第1 页 车间工序号工序名称材料牌号 1铣端面 QT45-5毛坏种类毛坏外形尺寸每毛坯可制件数每台...

    3年前   
    820    0

    九年级科学3.4简单机械-杠杆复习学案

    一、自主学习1.杠杆是:在力的作用下,能绕 转动的 棒(选填“软”或“硬”)。2.力的作用线是指:通过 点沿 方向所画的直线。2....

    3年前   
    433    0

    CA1340杠杆夹具设计说明书课程设计

     机械制造工艺学 课程设计说明书题目:CA1340杠杆夹具设计学生姓名: 学 号: 班 级: ...

    3年前   
    661    0

    数学破题36计第24计 杠杆开门 以轻拨重

    数学破题36计第24计 杠杆开门 以轻拨重●计名释义派大力士扛千斤鼎,靠的是力;用四两砣拨千斤鼎用的是智.杠杆原理,以轻拨重,要考虑两个因素:一是支力;二是支点.支力,从解题人的学科知...

    9年前   
    495    0

    九年级科学3.4简单机械-杠杆学案2

    我们在日常生活中,杠杆通常在平衡状态或接近平衡状态下使用,杠杆平衡指杠杆在动力和阻力的作用下静止或匀速 转动,那么杠杆在什么条件下可平衡?

    3年前   
    383    0

    苏科版九年级物理上册第十一章 一、杠杆 第1课时 杠杆的五要素 同步练习

    1.关于力臂,下列说法中错误的是 (  )A.力臂可以不在杠杆上B.力的作用线通过支点时,力臂为零C.从支点到阻力作用点的距离叫阻力臂D.杠杆在支点处受到的力的力臂一定为零

    3年前   
    381    0