浅论证券法对投资者权益的保护

来源:www.xiangdang.net上传者:Amoro时间:2014/11/18

浅论证券法对投资者权益的保护

—— 制度安排、不足及其完善

论文摘要

经过对《证券法》这门课程的了解与学习,我对于证券法有了更深入的认知,也有了自己关于证券法保护投资者权益的方法的思考。本文章主要通过分析证券法的内容和有关案例,进而研究证券法如何对投资者权益进行保护,以及制度和规定中的不足,从而使投资者更好的利用证券法来保护自己的权益。通过研究得出结论,证券法的制定是为了规范证券发行和交易行为,保护投资者的合法权益。所以证券法应以保护投资者利益为取向,以投资者作为资本市场的中心。

关键词:保护投资者 主要目的 完善不足 修改补充

1、 证券法保护投资者的一些重要的制度规定

《证券法》总则中表明:“为了规定证券发行和交易行为,保护投资者的合法权益,维护社会经济秩序和社会公共利益,促进社会主义市场经济的发展,制定本法。”由此看出,证券法的目的应当只有一个,那就是保护投资者。所谓的保护投资者,实际上就是保护投资者的知情权。保护的办法就是责令公司发行人公开。为了切实的保护投资者的知情权,法律可以对公开的形式作出具体的规定。通过责令发行人真实全面的公开,赋予投资者以知情权,这就是保护投资者的真正含义。但保护投资者,也不意味着确保投资者赢利,只赚不亏。即使法律的公开要求是完善的,发行人的公开是充分的和真实的,投资者也有效地行使了他的知情权,也还是有亏损的风险。所以,证券法是为了保护投资者的合法权益,并不是为了使投资者赢利而制定的。

从证券市场的发展来看,广大投资者尤其是中小投资者的利益没有得到应有的保障。实践中,投资者的权益常常受到影响甚至伤害,这主要体现在以下三个方面:第一,证券发行主体利用信息不对称弱化投资者对其行为的约束;第二,大投资者利用自己的优势影响甚至伤害中小投资者;第三,制度偏向,包括体制、机制等,影响甚至伤害投资者权益。造成这种现状的原因有以下几点:股和法人股不能全流通,是造成投资者权益受伤害的主要原因;公司的治理结构不完善是侵害投资者权益的重要原因;另一重要原因是披露制度的不健全;最后,准入制度的非市场化也是侵害投资者权益的一个原因。

那么,《证券法》又是如何来保护投资者的合法权益的呢?第一点,《证券法》中构筑证券投资者保护基金制度。修订证券法一个很重要的指导思想,就是要加大对投资者的保护力度。这一点证券法修订案在有关加强对上市公司、证券公司的监管方面均有体现。近年来,一些证券公司暴露出挪用、质押客户交易结算资金和占用客户资产等违法违规现象,严重侵害投资者的利益。证券法修订案参照国际上通行的做法,建立证券投资者保护基金制度,规定:“国家设立证券投资者保护基金。证券投资者保护基金由证券公司缴纳的资金及其他依法筹集的资金组成,其筹集、管理和使用的具体办法由国务院规定”。第

二点,建立对投资者的损害赔偿制度。在过去,许多股民因证券公司和上市公司的违法违规行为权益受到损害却无法得到赔偿,此次修改证券法,填补了这一法律空白。证券法修订案,明确规定了对投资者的损害赔偿制度:“发行人、上市公司的信息披露资料有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,致使投资者在证券交易中遭受损失的,发行人、上市公司应当承担赔偿责任;因内幕交易、操纵证券市场、欺诈客户行为给投资者造成损失的,行为人应当依法承担赔偿责任;投资咨询机构及其从业人员从事证券服务业务买卖本咨询机构提供服务的上市公司股票等行为,给投资者造成损失的,依法承担赔偿责任,”等等。损害赔偿制度的确立,为投资者提供了法律救济的制度支持,避免投资者因证券市场上存在的不法行为而影响投资信心。第三点,完善证券投资咨询业虚假信息归责制度。目前证券投资咨询业比较混乱,出现了一些“害群之马”。有的证券咨询公司与媒体联手,买断电视台、电台的多个时段进行股评营销,推介个股,有的股评人甚至与庄家串通,故意发布虚假信息,操纵股市,误导投资者。为了保护投资者的利益,证券法修订案明确规定,投资咨询机构及其从业人员从事证券服务业务不得利用传播媒介或者通过其他方式提供、传播虚假或者误导投资者的信息,并规定由此给投资者造成损害的,依法承担赔偿责任。第四点,加强证券监管部门的权力。为加强证券市场监管、维护市场运行秩序,证券法修订案完善了国务院证券监督管理机构的监管权力,调整了被监管对象和增加了监管手段,特别是对违法行为实施检查和调查的强制权力,以适应打击违法犯罪的需要。修订案明确规定,证券监督管理机构有权对证券发行人、上市公司、证券公司、证券投资基金管理公司、证券服务机构、证券交易所、证券登记结算机构进行现场检查;有权查阅、复制与被调查事件有关的财产权登记、通讯记录等资料;有权查询当事人和与被调查事件有关的单位和个人的资金账户、证券账户和银行账户;对有证据证明已经或者可能转移或者隐匿违法资金、证券等涉案财产或者隐匿、伪造、毁损重要证据的,经国务院证券监督管理机构主要负责人批准,可以冻结或者查封;等等。第五点,依法追究证监机构人员滥用职权行为。证券法修订案对国务院证券监督管理机构扩大授权的同时,也明确了其权力行使的制约条件。修订案规定:“国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门有下列情形之一的,对直接负责的主管人员和其他直接责任人员,依法给予行政处分:对不符合本法规定的发行证券、设立证券公司等申请予以核准、批准的;违反规定采取本法第一百八十条规定的现场检查、调查取证、查询、冻结或者查封等措施的;违反规定对有关机构和人员实施行政处罚的;其他不依法履行职责的行为。”同时规定,证券监督管理机构的工作人员和发行审核委员会的组成人员,不履行本法规定的职责,滥用职权、玩忽职守,利用职务便利牟取不正当利益,或者泄露所知悉的有关单位和个人的商业秘密的,依法追究法律责任。

2、 证券法中已有规定的不足

《证券法》虽然对于保护投资者的内容已有较大的完善,但与人们的企盼仍有很大距离。

其实,绝大多数人更关心证券合同法而非监管。因为投资者买卖证券是一种合同关系,如果发生争议,就要用合同法来解决。而证券法中的合同法部分有待完善。投资者希望通过完善证券合同法的内容,在与上市公司和证券公司打交道时,能得到《证券法》的充分保护。投资者希望从证券交易合同的订立、到合同的履行和承担违约责任方面都有相应的规定,不用担心受到上市公司、证券公司和其他交易者的欺诈。而证券欺诈行为在中国股市中比比皆是,减少证券欺诈,就可减少投资风险。最好的方法就是利用成熟的合同法律制度,去规范交投活动,保护投资者的合法权益。其中,最为重要的一点就是监管部门不应免责。证券监管部门是证券市场的守护神,守护证券市场的安宁既是其权利、也是其义务。证券监管部门的守护行为实际上是一种公共管制行为,当管制不当时应当承担相应的法律责任、包括财产责任,才能保证社会秩序的稳定。

三、证券法的完善

立法机构应加强对于投资者利益保护相关的法律法规的完善。第一点,立意改革,从注重形式到注重实践。我国的证券法的立法过程中,不能仅仅只从形式上注重对投资者利益的保护,一定要结合证券市场的现实情况,真正有效的保护到投资者的全方位的利益。第二点,应加强法律外的监督。为了证券法律法规正常的发挥功用,法律的监督执行机构的设置势在必行,否则法律的漏洞被违法者利用的话,将会造成整体市场公平机制的倾斜,保护投资者利益也只成为空谈。第三点,应建立投资者委员会。为了保障全体投资者权益,应该建立投资者委员会,由投资者的选出的代表人负责日常的投资者保护相关事宜。第四点,设立投资者集体诉讼制度。为了更加有利的保护国内投资者,我国很有必要引进投资者集体诉讼制度。第五点,完善股权治理机制。面对我国上市公司的股权结构、治理机制出现的问题,我们应当以完善上市公司的权力制衡为中心的法人治理结构为目标。

结论:现行的《证券法》还很不完善,证券法应突出保护投资者权益。证券在尊重市场的同时,要加强对投资者合法权益的保护,建立相关的保护赔偿机制,完善信息披露、监督管理机制,使证券法成为保护投资者的一般法,最终促进证券市场的蓬勃发展。实践证明,对于中国股市而言,完善制度框架是确保其健康发展、不大起大落的先决条件,而非边走边看的探索性课题。因而,对于实践中出现的新情况、新问题,需要抓紧研究,及早完善,避免个别事件蔓延,影响全局。

参考文献:

[1]、作者:朱锦清、书名:《证券法学》

[2]、作者:匿名、出处:百度文库

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